最近忙于工作，无暇顾及各方，但从央行对银根的少许放松，还是感到一丝凉意。为照顾各方，不“专业”的政策出不“专业”的结果概率相当大。 --- 总之，今年加息也许无望。

    我还是坚持我的观点，不要指望多发货币就能解决问题， 在分配不公的极端环境，越多数量的货币意味着越大的贫富差别。

    真正需要的是对06-07年疯狂的反思。 正如某人冬天穿背心，感冒就是上天的惩罚。货币这个麻醉药千千万万慎用。泡沫之上继续吹泡，结果相相当当的可怕。

收藏备查, 赤字与纳税负担, Tax Freedom Day实际上是纳税指数. 如图可见, 赤字与税基本负相关.07年金融危机开始的减税力度不小,美国人可以多休息2周的时间.相反赤字高筑. 呵,很明确,不用多说了. 另外,如果我是美国人,我可能比较喜欢民主党, 呵

围城
已经在退出了,半年了

tyt
,对头,所以房产又有新的拐杖

猜宇
我还发现啊，日本是不是又开始印钞了。 

tyt
武汉钉子户疑被活埋----矛盾依旧

围城
是哪个公司搞的? 是不是我的福星搞的啊?

围城
不能这样搞

围城
不是福星的,但是也不能这样搞啊

tyt
不管是否"活埋", 矛盾之深已经涉及性命

围城
嗯

泡菜
日本在努力对抗通货紧缩

tyt
日本通缩不是一两年了, 日本自房产崩溃后,到现在仍然是滞涨状态, 我也期待这个中国的先行者能为中国摸索出一条新路
 
农夫
摸索出一条不同于日本的通缩滞涨路？

围城
美国是否走过和日本相同的道路? 

围城
中国的道路,可能介于这两者之间,我感觉

tyt
美国之路与日本完全不一样, 但中国似乎更亲近日本

tyt
美国目前为止几乎全方位牛逼,不得不服

tyt
就说房子, 美国的房子均价真是只涨不跌, 这条估计就羡慕死一堆人. 当然,底特律等例外

tyt
美国竟然让上帝的手失业了

LIN
美国最牛的地方是他们政府的不一致对外总是在和其他国家的一致对外的较量中占上风

LIN
好像他们一致对外时就意味着他们是处于下风的

tyt
经济: No1; 不仅总量,而且结构.
政治: 略.
军事: 绝对优势.
技术: 10-20年改变了世界 

LIN
移民政策和我们正好相反----他们是有才或者有财或者2者皆有就可以进，我们是才可以出

LIN
所以他的实力会越来越强

tyt
嗯,不过也不用太担心, 盛极必衰, 中国日本象投机者,短周期型选手.  美国象投资人,长周期型, 只是这个周期可能长达300年.

飞蚂蚁
经济：No.2；从可以不计，到多到要考虑结构问题。
政治：虽然还不够好，但正在和平演变到更强大更开明过程中。
军事：从小米加步枪，到自吹陆军强大无比打死一切纸老虎，到开放，认同差距，多方围堵禁运之下踏实的急追，是历史上最科技的。
技术：科学技术生产力是中国式资本主义能够迅速GDP崛起的支撑，历史上从来没有这么科学过。
 
猜宇
反正我感觉，日本、美国央行，准备做一些事情。 

LIN
我们担心也是浪费表情的，说出来只是不是我知道

LIN
表示

tyt
笑看云卷云疏

又到一年一度的两会进行时.与往年一样,仍然关心体制方面的改革. 无论是XX帝国还是XX恐龙,都充满着半拉子改革的肥胖. 美国人相当明智. 无论什么公司, 大了就拆. 祝福政府的领导能带领中国真正度过此次危机. 

房地产实在是当前最热门的话题, 广州要建世界第二高楼, 北京房价要40k... 都高, 简单计算, 如果房价高估100%且房价保持不变, 7%的通胀计算, 10年就能价值回归. 而由于近几年要远高于7%, 故我估计7年左右时间, 价值就回归了. 当然冲上40k, 对于投资市场.完全正常. 对于消费市场, 还有一大变量是支付能力是否能跟上这么高的通胀,这个问题无解. 我知道的是 5年后中国买房大军开始裁员. 而广州的中国塔也是5年建成. 时间点踩得不错. 迪拜塔映射了百年一遇的金融危机. 中国塔难道...... God bless us.

当然,我更希望能加息,主动调整, 而不是等soros做空我们.

央行公布今年Ｍ２为１７％，算是一往如常。但这个往是正常吗？　是“适度”通胀吗？　ＣＰＩ被严重低估，ＧＤＰ每年约是１０％，这其中的７％差额不见踪影。当然由于ＧＤＰ也是低估，故希望能将Ｍ２降到１４％以下，否则为改革、为转型付出的代价就太贵了。

今天看了《对话》的录像，其中谈到银行对农村的信贷的支持问题，也许着眼点根本就错了，农村的小额信贷银行做就根本不划算。这和中小企业贷款的逻辑完全一样。好比狮子吃蚂蚁，还没吃饱，饿死了，怎么办？ 当然，象浙江一带出现的中小企业打包贷款或孟加拉国出现的农民联合贷款。这些类似“连坐”的制度是很好的尝试，也许能打出一番天地。信贷信贷，无信而去贷，对银行而言，就是坏账。

新股的破发已经开始了，现在就说改革失败是否早了点？

anyway. 新年快乐！

09年CPI公布了，用接近30％的M2换来8％的增长，比以前平均17％换10％的增长低了许多。宏观的事情很难定论，现在资产价格的暴涨换来的必然是收益率的大幅下跌。然后呢？ 用滞涨这个词似乎很难解释我心理的预期。高M2，高GDP，高CPI的日子也许和离我们不远了，我叫他“涨涨”。

货币市场已经开始对央行的加息形成实际压力，看来加息也为期不远了，虽已晚，然亡羊补牢，我也支持。

ps：为表达对太史公的敬意，我的定位中的“投资”变更为“货殖”。

2009年回眸，大约3件事。

1. 第二年跑赢大盘，跑赢不多。

2. 联手群友，建立价值投资群论坛。

3. 矢量绘图程序。

生活仍然在继续。明天不一定更好，更好的明天一定会来。

迪拜这只小蝴蝶被英国人吹到了全世界。汇丰可能因此项损失利润30％，而平安在08年年报披露，持有汇丰9亿，而09年中报根本就不在列，况且保险公司的股权投资比例还有限制，这种间接影响能有多大？ 显然，排除投资者的心理因素，这两天全球股市、商品的暴跌隐约能看到“金融战争”的身影。

我偶尔会关心一下迪拜，这个全球最有特色的地区。当然、新加坡也不赖。迪拜无数的“最”和 地产、金融、旅游，支撑的经济。在全球化的背景下，显出了吃螃蟹的勇气，和一个“男人”典型的雄心。这次摔跤之后，未来何去何从，让我们拭目以待。

Mumai，Dubai，Shanghai 都是高速发展的代表。也许都到了 goodbye的时候。

老婆先推荐此电视剧，不少朋友也如是，从不看电视剧的我，却花了几天时间，看完了。总体评价－－道行很深。很高兴能出现这么优秀的作品，更高兴能有这么多的“同道中人”。

作者豆豆，经网上确认是女性，属“感性动物”类别，相信文如其人，鄙人佩服。

儒释道，皆道也。

中国房地产的租售比只有不到2%，股市则常年维持在25倍PE左右，30PE还比比皆是，收益率也不到3%，如果仅算分红，再扣红利税，则只有到千分位。

上述都是现象，当然，用PEG的眼光似乎并不过分，但历史告诉我们，常年25%的增长是不太可能的。这又说明了什么？ 好，问题引出，是否与zf的垄断相关呢。

一个大坝可以轻易将水位抬高，也许这就是中国资产价格的现状。如果大坝开个口，像小产权房，也许就要小心了；如果继续加固加高，让水位可以继续升高，只是这个升高不可能无限,水最终漫过大坝。还有一种可能，像个水电站，来多少放多少。维持水位不变。

没有好坏，只是是否合适，和这个大坝是否安全及透明。

看历史总能给我们一些启示，今天略微比较下偶有一个小发现，随笔记录如下：

标本选择：

1.中国平安：大起大落够格了把

2.沪深300， 红利指数： 典型的市场代表。

3.基金兴华： 封基NO.1

结果如下：

平安上市以来（07年） 图中中白色线为平安

兴华在牛市的时候并不抢眼，07年轰轰烈烈的牛市没有表现出高手的水平，真是牛市全股神，08年熊市来时差距开始扩大。 值得注意的是平安在牛市后半段的疯狂，悬崖上狂欢？ 现在看不夸张。

再来看看第二名，沪深300，这有点让我惊讶，红利指数理论上应该好于沪深300，也许时间段太短的原因，暂不提。

平安比我想象的好，优于红利指数，离沪深300也不远。

09年的反弹

平安胜出。差距还不小，兴华表现和07年差不多。

能得出什么结论，看客自己总结把

立此为照

这个平安实在激进，又是大动作，根据公告。18.26进3.7亿到5亿股深发展。 按08年 5.5的净资产算，PB为3.32. 接手newbridge的保底价为11,449,117,658/520,414,439＝22， 高达4PB， 这样这次收购的平均PB 约 为 (3.32+4)/2 = 3.67, 明显偏高。

要让协同效应能够支持这么高的PB，风险非常之大。

最近太忙，一直无力更新日志，听着王石对08年5－12的评论，让我把思绪又转移到那个不走运的年代。危机已经开始侵入实体经济，繁荣时间膨胀的火热欲望，被一盆冷水浇下， 需求的瞬间消失，让政府不断的印钞来减缓需求的下降。我只是想说，钞票是麻醉剂，可以麻醉一时，却无法解决根本问题。要是用量过多，一样致命。

经济危机，战争，革命，都是人类欲望不平衡后的“上帝的手”。应该反思的是为何会“创造”出如此之多的泡沫需求。而非把主要精力放在研究麻醉剂如何有效上，也许这样，才是解决问题的根本之道。

2008年的全球信贷已经是GDP的3倍左右。既然出来了，就一定要回去的。

这段时间比较忙，日记也写得少了，过去的中国股市，估值一般在 （合理－》高估－》合理） 中不断螺旋上升。然而时至今日，大小非可能将重写这个估值中枢， 解禁带来的供应量变化应该还是第二位，排在第一位的则是产业资本对收益率的要求，从而让估值中枢回到 （低估－》合理－》高估） 的常态。

目前对A股估值中枢的判断可以从此略知一二 价值投资适宜指数

高台跳水般的走势图，值得回味，PPI与CPI这把张开的剪刀终于叶落归根。是否归于尘土，无法判断，即便是奥运冠军，入水时也会溅起一丝浪花。

我很庆幸能够生活在这个时代，阴阳天如此鲜明，非几十年能碰到一次

出口目前占 34％， 如果下降50％，将会丢掉多少工作岗位？

07年GDP 24万亿，一个比较可怕的数字

中国GDP向来低估

这些是我认为的￥贬值的原动力

退税我估计力度不够

240000 × 34％× 50％ ＝ 40800 亿，正好是政府的救市资金

假设平均每个工作岗位GDP 40800 元，对应的工作岗位高达1个亿，上帝

昨晚聊天时候提到GDP与进出口，吓了我一跳，身于悬崖而不知。

数据如下：

2007年，全年国内生产总值246619亿元，全年货物进出口总额21738亿美元，其中，货物出口12180亿美元，；货物进口9558亿美元

假定汇率为7， 则出口占比 12180×7/246619 *100 = 34.57%, 进口占比 9558×7/246619*100=27.13%

进出口 ＝ 34.57+27.13= 61.7%.